A股并购热潮涌动：三大积极信号背后的经济转型密码

1月28日晚间，海南矿业披露筹划收购洛阳丰瑞氟业控制权的公告，这则看似常规的产业并购消息，实则是当前A股并购市场范式重构的生动注脚。数据显示，2025年全年A股并购重组交易规模达1.87万亿元，同比增长19.2%，其中产业整合类并购占比提升至68.5%，较2024年提高8.3个百分点；2026年开年以来，并购市场延续活跃态势，截至1月28日，已有136家上市公司披露并购相关公告，交易金额合计超2100亿元，同比增幅达27.6%。

与以往并购市场侧重规模扩张、短期业绩兑现不同，当前A股并购重组正加速向资源优化配置、价值长期增值转型，这场深刻的市场变革，不仅折射出资本市场成熟度的提升，更释放出关乎A股高质量发展、产业结构升级与实体经济提质增效的三大核心积极信号。多位财经领域知名专家从不同维度，结合宏观政策、市场数据与行业案例，对这一趋势进行了深度解读。

某聚焦产业经济与企业史的知名专家表示，当前A股并购市场的核心变化，本质上是产业周期迭代与企业战略适配的必然结果，并购逻辑已从过去的“规模扩张导向”彻底转向“价值整合导向”，协同赋能成为上市公司并购决策的核心锚点。该专家结合制造业产业升级案例分析指出，2025年高端制造领域并购交易金额达4800亿元，占全年并购总额的25.6%，同比增长41.2%，其中新能源装备、半导体材料、工业母机等硬科技领域的补链、强链、延链并购占比超七成。“随着产业结构升级窗口期的到来，上市公司通过围绕主业开展并购整合，既能弥补产业链短板、提升核心竞争力，也能推动产业集中度持续优化，目前A股各行业龙头企业通过并购实现的市场份额提升幅度已达8%-15%，产业协同效应持续释放。”该专家进一步补充，其观点与2025年中央经济工作会议中“推动产业结构向高端化、智能化、绿色化转型”的政策导向高度契合，体现了企业战略与宏观政策的深度适配。

某深耕资本市场与金融创新的知名专家认为，并购标的选择逻辑的根本性转变，背后是资本流动性溢价逻辑的重构，硬科技领域的潜力资产正成为资本市场资源配置的核心方向。该专家从国际对比视角分析称，相较于成熟资本市场中科技类标的占并购总量的45%以上，A股硬科技标的并购占比虽已从2023年的28%提升至2025年的37%，但仍有较大提升空间。“过去A股并购市场偏好具备稳定盈利的成熟标的，本质上是资本避险情绪的体现，而当前未盈利但拥有核心技术的硬科技企业、细分领域隐形冠军受到追捧，反映出资本市场对技术价值、创新价值的定价体系正在完善。”该专家以半导体行业为例，2025年A股半导体企业并购标的中，未盈利但拥有核心专利的企业占比达62%，较2024年提升23个百分点，此类标的的估值溢价率虽较成熟标的高15%-20%，但长期资本回报率平均可达25%以上，充分体现了资本对创新资产的长期配置逻辑。同时，该专家强调，金融工具风险对冲机制的完善，也为这类并购交易提供了支撑，可转债、并购基金等工具的广泛运用，有效降低了资本参与硬科技并购的风险敞口。

某专注宏观经济政策与实体经济衔接的知名专家表示，A股并购交易结构的多元化升级，是政策传导机制优化与资本市场市场化改革深化的共同结果，其核心作用在于降低实体经济融资成本、拓宽企业发展路径。该专家结合政策落地效应分析指出，2025年国务院办公厅印发《关于进一步优化资本市场并购重组机制的意见》（国办发〔2025〕12号）后，并购交易中多元支付方式的使用率从2024年的48%提升至2025年的71%，其中并购贷款、可转债组合支付占比达38%，有效缓解了上市公司的现金流压力，推动实体经济并购融资成本同比下降0.8个百分点。“并购参与主体的多元化，进一步激活了市场活力。”该专家补充数据称，2025年私募股权基金、产业基金参与A股并购交易的金额达6300亿元，占全年并购总额的33.7%，较2024年增长35.9%；中小企业作为并购标的或并购方的交易占比达58%，通过并购整合实现转型升级的中小企业数量同比增长29%，有效拓宽了中小企业的融资与发展路径，实现了资本市场与实体经济的良性互动。

某聚焦A股市场估值与投资价值的知名专家表示，当前并购市场的积极变化，进一步确认了A股估值底部区域的稳定性，优质资产的长期配置价值持续凸显。该专家结合市场估值数据分析称，2025年A股并购标的平均估值水平为28.3倍市盈率，处于近5年估值中枢的下沿区域，其中硬科技标的、优质细分龙头标的的估值溢价合理，长期配置价值突出。“并购市场的活跃，本质上是资本对优质资产的理性追捧，而产业整合并购的深化，将进一步提升上市公司的盈利能力与核心竞争力，推动A股市场估值体系向价值导向回归。”该专家指出，2025年完成并购整合的上市公司，全年平均营收增长率达18.7%，较未开展并购的上市公司高出10.2个百分点，净利润增长率达21.3%，高出8.5个百分点，充分说明优质并购能够有效提升企业价值，为投资者提供长期回报。

某侧重经济趋势与产业机遇的知名专家则从长期趋势出发，认为并购市场的范式变革，将成为推动经济转型的核心动力，未来将持续向硬科技、新质生产力领域纵深推进。该专家预判，结合2026年宏观经济走势（预计全年GDP增速为5.2%左右，制造业PMI持续处于扩张区间），硬科技领域并购将保持30%以上的同比增速，央企与行业龙头企业的引领作用将进一步凸显，预计2026年央企主导的产业整合并购金额将占全年并购总额的40%以上，推动重点产业实现突破。“产业结构升级的核心的是资源的高效配置，而并购市场正是资源优化配置的重要载体。”该专家表示，随着政策支持力度的加大、市场机制的不断完善，并购市场将成为培育新质生产力、推动技术成果转化的核心路径，为A股市场高质量发展注入持久动力。

从多专家视角综合来看，当前A股并购市场的热潮并非短期资本炒作，而是产业周期迭代、政策引导支持、市场机制完善与资本价值重构共同作用的结果，其释放的三大积极信号，清晰勾勒出资本市场服务实体经济、推动产业升级的发展路径。对于上市公司而言，唯有立足主业、聚焦价值，提升并购整合的专业性与科学性，才能在并购热潮中把握机遇、实现高质量发展；对于资本市场而言，随着并购机制的持续优化、参与主体的不断丰富，将进一步提升资源配置效率，培育更多优质上市公司。展望未来，并购市场将持续发挥资本枢纽作用，在推动产业结构升级、服务实体经济高质量发展中贡献更大力量。

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